暢游高管解讀財(cái)報(bào)：調(diào)整《天龍八部》端游挽

騰訊科技訊 北京時(shí)間2月21日晚間消息，暢游（NASDAQ：CYOU）今日發(fā)布了截至2016年12月31日未經(jīng)審計(jì)的2016財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，暢游第四季度總營(yíng)收為1.31億美元，年同比下滑19%；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，歸屬暢游的凈收入為4000萬(wàn)美元，稀釋后的每ADS凈收益為0.75美元，去年同期歸屬暢游的凈收入為4600萬(wàn)美元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，暢游CEO陳德文、COO洪曉健、CFO周晶、首席游戲開(kāi)發(fā)官韋青等高管出席了隨后舉行的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師：首先，可否介紹一下今年打算上線的《軒轅劍》和《仙劍5》的最新進(jìn)展？第二，鑒于暢游將會(huì)把新《天龍八部》手游的會(huì)計(jì)處理改為計(jì)算凈收入，而合作伙伴騰訊可能會(huì)承擔(dān)大多數(shù)的營(yíng)銷和銷售成本，那么2017年公司的游戲業(yè)務(wù)和整個(gè)集團(tuán)的利潤(rùn)率預(yù)期會(huì)是怎樣的？

陳德文：現(xiàn)在《軒轅劍》和《仙劍5》都已經(jīng)進(jìn)行了第一次小規(guī)模測(cè)試，《軒轅劍》是與騰訊合作的，一般和騰訊合作的游戲都需要經(jīng)過(guò)四到六輪的測(cè)試，然后才會(huì)上線。對(duì)于暢游來(lái)說(shuō)，不管是《軒轅劍》和《仙劍5》這兩款游戲，還是其他游戲都一樣，我們希望要將游戲調(diào)整到我們滿意的程度才會(huì)上線。

周晶：我們不會(huì)提供全年凈利潤(rùn)預(yù)期，但公司認(rèn)為在經(jīng)典版《天龍八部》手游上線以后，會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)率帶來(lái)積極的影響，預(yù)計(jì)公司2017年第一季度利潤(rùn)率將保持穩(wěn)定。

美國(guó)銀行-美林分析師：我的問(wèn)題是關(guān)于暢游的游戲研發(fā)的， 你們提到暢游的運(yùn)營(yíng)正在越來(lái)越高效，我們也看到公司員工總數(shù)在過(guò)去幾個(gè)季度也保持穩(wěn)定，那么，隨著公司在2017年推出更多的新游戲，會(huì)招聘更多研發(fā)人員嗎？目前暢游的員工總數(shù)是什么情況？

陳德文：現(xiàn)在暢游員工總數(shù)大概是2800人，其中1200人左右為研發(fā)人員，另外像晶茂電影傳媒、RC語(yǔ)音、海豚瀏覽器、17173等關(guān)聯(lián)公司的員工總數(shù)大概為5000人。

2017年暢游員工總數(shù)應(yīng)該會(huì)保持與2016年相同的水平，保持在2800人左右。

花旗集團(tuán)分析師：我第一個(gè)是關(guān)于影院廣告收入的，請(qǐng)問(wèn)這項(xiàng)收入環(huán)比來(lái)看未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是什么？我們看到公司在第四季度實(shí)際上增加了更多的影院合作伙伴，但環(huán)比收入似乎反而出現(xiàn)了下降，那么今年第一季度相比上個(gè)季度會(huì)有何變化？2017年全年會(huì)有什么趨勢(shì)？

第二，你們剛剛提到《天龍八部3D》日活躍用戶（DAU）在第四季度出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，但收入環(huán)比同時(shí)出現(xiàn)下滑，那么你們?nèi)绾慰创撚螒虻母顿M(fèi)用戶和ARPU（平均每用戶貢獻(xiàn)收入）的未來(lái)趨勢(shì)？

周晶：第四季度，公司的影院廣告收入出現(xiàn)了小幅下降，下降并沒(méi)有很多，與第三季度相比，收入其實(shí)基本上是一樣的，主要是因?yàn)槭艿搅艘恍┘竟?jié)性的因素的影響。今年，我們會(huì)繼續(xù)增加對(duì)影院資源的采購(gòu)，因此公司在影院廣告上的支出會(huì)上升，但我們相信來(lái)自影院廣告的營(yíng)收也會(huì)相應(yīng)地增加。

陳德文：《天龍八部3D》手游DAU和收入環(huán)比下滑的原因主要有兩個(gè)：第一個(gè)，我們?cè)诘谌径乳_(kāi)始大大降低了《天龍八部3D》手游的促銷活動(dòng)；第二，我們發(fā)現(xiàn)在游戲內(nèi)，大額付費(fèi)玩家和小額付費(fèi)玩家的體驗(yàn)差異太大了，導(dǎo)致大額付費(fèi)玩家和小額付費(fèi)玩家都沒(méi)有很大的動(dòng)力去付費(fèi)。

中金國(guó)際分析師：我第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于暢游最新游戲組合的，第四季度海外游戲?qū)究偟囊苿?dòng)游戲收入的貢獻(xiàn)占比是多少？《天龍八部》端游在第四季度的收入貢獻(xiàn)是多少？另外，你們對(duì)2017年《天龍八部3D》手游和《天龍八部》端游收入下滑有怎樣的預(yù)測(cè)？

第二，陳總剛才提到，對(duì)于那些測(cè)試數(shù)據(jù)反映非常好的優(yōu)質(zhì)游戲，暢游會(huì)加大營(yíng)銷推廣費(fèi)用，這是否意味著，與騰訊合作開(kāi)發(fā)的《天龍八部》經(jīng)典版本的部分市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用中仍然會(huì)有一部分由暢游來(lái)承擔(dān)？

周晶：海外移動(dòng)游戲收入非常少，所以我們并不披露海外部分占移動(dòng)游戲收入的貢獻(xiàn)比例，基本上你可以忽略這一部分。至于手游在公司整體收入的占比，第四季度大概為20%。關(guān)于《天龍八部3D》手游和《天龍八部》端游的收入下滑，我們預(yù)計(jì)第一季度《天龍八部3D》手游將下滑15%左右，《天龍八部》端游的收入將下降10%，預(yù)計(jì)這個(gè)趨勢(shì)會(huì)逐漸穩(wěn)定。

陳德文：關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，首先，對(duì)于經(jīng)典版《天龍八部》來(lái)說(shuō)，所有的營(yíng)銷活動(dòng)和營(yíng)銷費(fèi)用都是由合作方騰訊來(lái)承擔(dān)。

至于其他達(dá)到我們測(cè)試數(shù)據(jù)要求的游戲，我們會(huì)提前用更多的方法來(lái)做營(yíng)銷，但是這并不意味著我們會(huì)大量增加營(yíng)銷費(fèi)用。我們更希望是通過(guò)投入更多的人員，找到更有效的營(yíng)銷方式，哪怕是拉長(zhǎng)營(yíng)銷的時(shí)間，來(lái)把營(yíng)銷工作做得更好。

中金國(guó)際分析師：第四季度《天龍八部》端游的收入貢獻(xiàn)情況如何呢？

周晶：我們不提供《天龍八部》端游的數(shù)據(jù)。

匯豐銀行分析師：在12月份的《天龍八部3D》手游的測(cè)試中，有沒(méi)有收到一些有趣的、值得分享的玩家的反饋？之前的電話會(huì)議里你們?cè)f(shuō)游戲的貨幣化模式是上一次測(cè)試的重點(diǎn)，那么請(qǐng)問(wèn)暢游想將《天龍八部3D》做成一個(gè)高ARPU的重度手游，還是說(shuō)偏向于社交的輕度手游？

韋青：在12月份的《天龍八部3D》手游的測(cè)試中，我們很多的時(shí)候還是繼承了一些端游方面的設(shè)計(jì)思路，更多的是偏向社交且有序的PVP（即玩家互相利用游戲資源攻擊而形成的互動(dòng)競(jìng)技）行為的做法。從12月份的游戲測(cè)試數(shù)據(jù)來(lái)看，我們的核心用戶群，也就是市面上很多原來(lái)接觸過(guò)暢游眾多《天龍八部》端游的玩家來(lái)看，他們的數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

但是，對(duì)于從ARPG（動(dòng)作角色扮演游戲）或其他輕度游戲轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的用戶來(lái)說(shuō)，他們的數(shù)據(jù)有點(diǎn)欠缺，所以從12月份測(cè)試到3月份測(cè)試的空檔期，我們的工作重點(diǎn)更多是調(diào)整和增加適合這部分新用戶的游戲體驗(yàn)。

麥格理證券分析師：首先，3月份的《天龍八部3D》測(cè)試相比去年12月份的測(cè)試會(huì)有哪些改變，測(cè)試會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？在12月份的測(cè)試中，《天龍八部3D》手游用戶與《天龍八部》端游以及《天龍八部》經(jīng)典版的玩家是否有重疊部分？

韋青：3月份的測(cè)試目前預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)三周左右，但到時(shí)可能會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)具體的情況，有可能會(huì)延長(zhǎng)測(cè)試時(shí)間。在之前的歷次測(cè)試中，我們并沒(méi)有超過(guò)三周的時(shí)間。

3月份的測(cè)試的目標(biāo)是調(diào)整前期數(shù)據(jù)表現(xiàn)，即用戶次日留存的數(shù)據(jù)，也就是泛核心用戶的次日留存。在12月份的測(cè)試數(shù)據(jù)中，我們目前來(lái)看，一個(gè)很有意思的現(xiàn)象是，那就是《天龍八部3D》手游的用戶相對(duì)于其他游戲的數(shù)據(jù)表現(xiàn)更差一些，這也證明了我們之前的一個(gè)判斷，那就是《天龍八部3D》與新的《天龍八部》手游和是不同類型的游戲。

至于與《天龍八部》端游相重疊的用戶，由于我們沒(méi)有對(duì)這部分用戶進(jìn)行過(guò)測(cè)試，只是導(dǎo)入了一些原來(lái)流失的端游用戶，目前他們的數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)更好一些。

具體些講，在12月份的測(cè)試中，我們引入了不同標(biāo)簽的用戶，《天龍八部3D》的部分流失用戶我們也導(dǎo)入了一部分，《天龍八部》端游的流失用戶我們也導(dǎo)入了一部分，此外還導(dǎo)入了一部分從《天龍八部》端游流失的用戶，目前來(lái)看，在這三個(gè)數(shù)據(jù)當(dāng)中，《天龍八部3D》手游的流失用戶的表現(xiàn)是最差的，這與我們之前的判斷是一致的，即《天龍八部3D》與我們現(xiàn)在的純《天龍八部》手游是兩款不同的游戲，針對(duì)的用戶群體也是不一樣的。

麥格理證券分析師：請(qǐng)問(wèn)暢游今年在新推出的端游產(chǎn)品上有什么計(jì)劃，特別是《蠻荒搜神記》最新的進(jìn)度是怎樣的？

陳德文：我們現(xiàn)在正準(zhǔn)備對(duì)《蠻荒搜神記》進(jìn)行下一輪測(cè)試，如果測(cè)試結(jié)果達(dá)標(biāo)，一切順利的話，《蠻荒搜神記》應(yīng)該會(huì)在六月份左右上線。如果數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)的話，可能還會(huì)向后延期。

中銀國(guó)際分析師：鑒于現(xiàn)在AR和VR游戲方面的用戶越來(lái)越多，請(qǐng)問(wèn)暢游在VR游戲和AR游戲上的策略？

陳德文：我們?cè)?016年立項(xiàng)了兩個(gè)VR游戲，一個(gè)是RPG類型的游戲，一個(gè)是對(duì)抗類的游戲，現(xiàn)在其中一款游戲已經(jīng)跟索尼達(dá)成了合作，由索尼來(lái)獨(dú)家代理發(fā)行；另外一款VR游戲還參加了騰訊舉辦的第一屆VR游戲比賽，應(yīng)該會(huì)跟騰訊進(jìn)行合作。

德意志銀行分析師：首先可否解釋一下《天龍八部》經(jīng)典版用戶在安卓平臺(tái)和iOS平臺(tái)上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)有什么區(qū)別？

第二，對(duì)于《天龍八部》經(jīng)典版，之前的測(cè)試也確實(shí)其核心用戶《天龍八部》端游的用戶，但后來(lái)公司又做了一些調(diào)整，以迎合《天龍八部3D》手游的用戶，暢游為什么非要做一些挑戰(zhàn)去滿足這些非核心用戶的玩法需要呢？

韋青：第一個(gè)問(wèn)題，根據(jù)我們當(dāng)前掌握的測(cè)試數(shù)據(jù)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，iOS用戶的ARPU值偏高一些，用戶的游戲單次付費(fèi)額度比較大，而安卓用戶的游戲單次付費(fèi)額度比較小，年紀(jì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較年輕，這是目前我們發(fā)現(xiàn)的兩個(gè)用戶群體之間的一些區(qū)別。

第二點(diǎn)，如果《天龍八部》經(jīng)典版我們不是從追求游戲更高質(zhì)量的角度出發(fā)，那么從某種意義上講，確實(shí)單純滿足核心用戶的需要就夠了。但是因?yàn)槲覀冊(cè)谂c騰訊進(jìn)行合作，相對(duì)而講，他們可以影響到大量的次核心用戶，即傳統(tǒng)的MMORPG游戲用戶。所以，我們決定對(duì)游戲數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，讓次核心用戶能夠表現(xiàn)更好一些，這樣在新游戲上線以后，我們整體上的數(shù)據(jù)可以表現(xiàn)地更好。

摩根大通分析師：我有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是關(guān)于《天龍八部》端游的生命周期，你們?nèi)绾慰创@款游戲未來(lái)兩三年的趨勢(shì)，會(huì)是持續(xù)下跌的趨勢(shì)，還是說(shuō)到了某個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)變得相對(duì)穩(wěn)定？相對(duì)于市場(chǎng)上發(fā)布時(shí)間較早的游戲，其實(shí)也有些在10年前即07年或08年上線的游戲，至今表現(xiàn)仍然相對(duì)穩(wěn)定，甚至在去年上半年還有些增長(zhǎng)，那么為什么《天龍八部》的生命周期為何與其他很早發(fā)布的游戲不一樣呢？

第二，關(guān)于手游市場(chǎng)，剛才你們也表示現(xiàn)在手游的人口紅利已經(jīng)接近尾聲，根據(jù)你們剛才討論的內(nèi)容，暢游2017年的工作重點(diǎn)似乎還在強(qiáng)變現(xiàn)MMORPG手游游戲的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)上，不知道我的理解對(duì)不對(duì)，那么除了手游上的強(qiáng)變現(xiàn)MMO，公司在人口紅利接近尾聲的市場(chǎng)還會(huì)有什么樣的策略？

韋青：《天龍八部》端游為什么會(huì)與其他的游戲有所區(qū)別，第一點(diǎn)，現(xiàn)在生命周期超過(guò)十年的游戲都是每種類別中較為經(jīng)典的游戲，但最大的一個(gè)問(wèn)題是，暢游之前在游戲研發(fā)上走過(guò)一些彎路，大家應(yīng)該還記得，在2015年的時(shí)候我們存在一些強(qiáng)拉周期的活動(dòng)，這種活動(dòng)將《天龍八部》端游變成一種強(qiáng)PK的游戲。而實(shí)際上，我們?cè)瓉?lái)的《天龍八部》是一款有序的弱PK、社交類型的游戲。

在發(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題以后，我們?cè)?016年對(duì)游戲研發(fā)方向做了調(diào)整，而從活躍用戶數(shù)據(jù)來(lái)講，我們的調(diào)整已經(jīng)取得了一定的效果。因?yàn)椤短忑埌瞬俊肥且豢顣r(shí)間很長(zhǎng)的游戲，短時(shí)間內(nèi)的修改無(wú)法起到立竿見(jiàn)影的效果，我們預(yù)計(jì)在2017年，除非經(jīng)典版《天龍八部》手游上線有可能對(duì)《天龍八部》端游有所影響之外，拋除這個(gè)影響因素之外，《天龍八部》端游的未來(lái)我覺(jué)得將趨于穩(wěn)定。

陳德文：第二個(gè)問(wèn)題，其實(shí)從去年開(kāi)始我們就發(fā)現(xiàn)手游市場(chǎng)有了很大變化，去年卡牌游戲的市場(chǎng)份額從前年的35%左右跌到了百分之十幾。我們預(yù)計(jì)MMORPG游戲今年可能遇到了與卡牌游戲類似的市場(chǎng)環(huán)境，主要原因是，到去年，從經(jīng)典的端游改編的手游幾乎全部上線，而且大部分都取得了比較好的成績(jī)，所以也讓整個(gè)MMORPG手游的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至50%左右。但是由于MMORPG仍然是手游市場(chǎng)的重中之重，所以對(duì)于暢游來(lái)說(shuō)還會(huì)堅(jiān)守這個(gè)領(lǐng)域。

從好的方面講，MMORPG游戲研發(fā)的資金投入、時(shí)間成本以及對(duì)質(zhì)量的要求越來(lái)越高，我們認(rèn)為在這個(gè)領(lǐng)域，中小型開(kāi)發(fā)商會(huì)慢慢失去競(jìng)爭(zhēng)力，這對(duì)暢游長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是一個(gè)有利的因素。

另外，從傳統(tǒng)的端游市場(chǎng)來(lái)看， MMORPG的市場(chǎng)份額達(dá)到56%，休閑與競(jìng)技類游戲的市場(chǎng)份額為26%，雖然這是端游的市場(chǎng)趨勢(shì)，但我們認(rèn)為手游市場(chǎng)的趨勢(shì)也是一樣的。因此，我們會(huì)將休閑競(jìng)技類手游作為暢游未來(lái)的另一個(gè)方向。現(xiàn)在暢游內(nèi)部大概有三個(gè)休閑競(jìng)技類游戲在開(kāi)發(fā)，從今年開(kāi)始會(huì)陸續(xù)進(jìn)行測(cè)試和上線。

最后，我們認(rèn)為海外市場(chǎng)還有很大的機(jī)會(huì)，所以從去年開(kāi)始，暢游就在籌備和研發(fā)針對(duì)海外市場(chǎng)的游戲。今年暢游大概會(huì)有六款游戲在海外發(fā)行，當(dāng)然，我們很清楚做海外市場(chǎng)不是那么容易，我們已經(jīng)做好了長(zhǎng)期的準(zhǔn)備。

摩根大通分析師：中國(guó)的端游市場(chǎng)，2008年以后就沒(méi)有特別成功的大作，實(shí)際上之前上線的端游聚集了大量用戶，這些用戶在游戲當(dāng)中一待就是許多年，2008年之后發(fā)布的游戲也很難與之前發(fā)布的游戲相抗衡，你們是否覺(jué)得中國(guó)手游市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)這種情況，進(jìn)入相對(duì)飽和的階段，也就是說(shuō)后面上線的游戲即便在題材和策劃有很大的亮點(diǎn)，也很難取得實(shí)質(zhì)性的成功？

陳德文：我們認(rèn)為手游市場(chǎng)肯定會(huì)朝著這個(gè)方向發(fā)展，但我認(rèn)為現(xiàn)在還沒(méi)有到這個(gè)階段，因?yàn)閺墓咀约簩?duì)游戲市場(chǎng)的觀察來(lái)看，絕大部分游戲包括MMORPG手游都是上線以后用戶數(shù)據(jù)往下掉的，所以，我們認(rèn)為MMORPG游戲市場(chǎng)未來(lái)仍會(huì)有很大的機(jī)會(huì)，這也是我們繼續(xù)開(kāi)拓休閑競(jìng)技類游戲市場(chǎng)的原因。

對(duì)于MMORPG手游來(lái)說(shuō)，它的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了與端游差不多的水平，但是MMORPG手游相對(duì)于2008年或2009年時(shí)候的端游市場(chǎng)，大部分類型的用戶數(shù)據(jù)沒(méi)有做到很穩(wěn)定或是往上走，而是往下降的。（木語(yǔ)）