京東金融重組后劉強(qiáng)東仍是控制人 轉(zhuǎn)身純內(nèi)資對(duì)標(biāo)螞蟻金服

文/騰訊科技 王潘

2017年3月2日晚間，國(guó)內(nèi)收入規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)京東集團(tuán)（納斯達(dá)克股票代碼：JD）發(fā)布了2016年第四季度及全年業(yè)績(jī)。京東全年凈收入達(dá)2602億元，同比增長(zhǎng)44%，并實(shí)現(xiàn)年度扭虧為盈，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）年度凈利潤(rùn)達(dá)10億元人民幣。

除了京東集團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利之外，財(cái)報(bào)還公布，2017年3月1日，京東集團(tuán)簽署了關(guān)于重組京東金融（負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)京東互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)）的最終協(xié)議。依照該協(xié)議，京東集團(tuán)將出讓其持有的所有京東金融股份，相當(dāng)于京東金融68.6%的股份。京東集團(tuán)將不再擁有京東金融的法律所有權(quán)或有效控制權(quán)，京東集團(tuán)將獲得大約143億元人民幣現(xiàn)金以及在京東金融未來(lái)實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得其稅前利潤(rùn)的40%。此外，如果中國(guó)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)許可，京東集團(tuán)有權(quán)將其在京東金融的權(quán)利轉(zhuǎn)換為京東金融40%的股權(quán)。

京東集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO劉強(qiáng)東(微博)將按照和其他第三方投資人一致的價(jià)格購(gòu)入京東金融4.3%的股份，并遵循同樣的協(xié)議。另外，依照其所持有的股份以及通過(guò)投票權(quán)委托或其它安排獲取的員工和其他投資人的投票權(quán)，劉強(qiáng)東還將擁有京東金融多數(shù)表決權(quán)。

根據(jù)最終協(xié)議，該交易須遵守若干完成條件，目前預(yù)計(jì)將于2017年中旬完成。交易完成后，京東金融的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將不再合并到京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

2013年10月，京東金融正式從京東內(nèi)部孵化獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。截至目前，京東金融已經(jīng)開(kāi)拓出供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、財(cái)富管理、支付、眾籌、保險(xiǎn)、證券、農(nóng)村金融、金融科技等九大業(yè)務(wù)板塊。2016年，京東金融整體交易額突破1萬(wàn)億元，服務(wù)超過(guò)1億個(gè)人用戶和20萬(wàn)企業(yè)客戶。

劉強(qiáng)東避免了馬云(微博)當(dāng)初遇到的尷尬

實(shí)際上，京東金融并非第一個(gè)完成類似拆除VIE架構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，2011年6月中旬，阿里巴巴集團(tuán)將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云控股的另一家中國(guó)內(nèi)資公司，但這一轉(zhuǎn)讓是未經(jīng)過(guò)阿里大股東雅虎和軟銀同意的情況下強(qiáng)行進(jìn)行的。

隨后，全球輿論開(kāi)始指責(zé)馬云的誠(chéng)信和商業(yè)道德，知名媒體人胡舒立公開(kāi)指責(zé)馬云私自轉(zhuǎn)移支付寶根本不算是偷，簡(jiǎn)直是搶，是違背了契約原則，在為自己謀私利。

實(shí)際上，馬云要將支付寶變成一家內(nèi)資公司也有難言之隱，其關(guān)鍵點(diǎn)在于央行對(duì)金融企業(yè)要求不能外資控股。馬云后來(lái)回憶說(shuō)，支付寶股權(quán)結(jié)構(gòu)剛剛改過(guò)來(lái)，央行馬上發(fā)文，這已經(jīng)能說(shuō)明問(wèn)題，就是支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓不完美但是正確。

最終經(jīng)過(guò)多次談判，2011年7月29日，阿里巴巴集團(tuán)、雅虎和軟銀，就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件正式簽署協(xié)議，支付寶的控股公司承諾在上市時(shí)予以阿里巴巴集團(tuán)一次性的現(xiàn)金回報(bào)?；貓?bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%（以IPO價(jià)為準(zhǔn)），回報(bào)額將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。

京東金融此次重組，無(wú)論是在操作手法上還是在重組目的上，幾乎與支付寶當(dāng)年拆除VIE架構(gòu)變成純內(nèi)資公司一致。在操作手法上，都是將金融公司從母公司拆分出來(lái)；在重組目的上，都是為了獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，以便于獲得相應(yīng)牌照和開(kāi)展業(yè)務(wù)的資質(zhì)。

京東金融CEO陳生強(qiáng)表示，京東金融轉(zhuǎn)型為一家純內(nèi)資企業(yè)，未來(lái)將更加便利的與金融機(jī)構(gòu)一同為中國(guó)企業(yè)和家庭提供金融服務(wù)。

不同之處是，京東集團(tuán)拆分京東金融已經(jīng)獲得了股東的同意，并未引發(fā)輿論對(duì)劉強(qiáng)東商業(yè)誠(chéng)信的質(zhì)疑。

對(duì)比兩家公司拆分時(shí)的處境，二者的主要區(qū)別在于，京東集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)赴美上市，由于實(shí)行同股不同權(quán)制度，劉強(qiáng)東盡管并非京東第一大股東，但仍保持對(duì)公司的絕對(duì)控制。而阿里巴巴集團(tuán)將支付寶VIE構(gòu)架拆除時(shí)集團(tuán)未上市，當(dāng)時(shí)在流程上仍需獲得大股東美國(guó)雅虎和日本軟銀的同意，但馬云稱雅虎和軟銀都知道他要這么做只是三方并沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，第二天就要遞交材料了他不得不這么做。

將進(jìn)軍銀行保險(xiǎn)對(duì)標(biāo)螞蟻金服

實(shí)際上，劉強(qiáng)東也希望通過(guò)此次拆分，能夠加速金融業(yè)務(wù)發(fā)展，追趕螞蟻金服。劉強(qiáng)東在今年2月的京東集團(tuán)年會(huì)上表示，到2020年希望京東金融能成為全球金融科技公司TOP3。

在業(yè)務(wù)上，京東金融和螞蟻金服也十分相似，第三方支付京東有京東支付（原網(wǎng)銀在線），螞蟻金服有支付寶；消費(fèi)金融方面京東金融有京東白條，螞蟻金服有花唄；理財(cái)方面京東金融有小金庫(kù)、小白理財(cái)、基金理財(cái)，螞蟻金服余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶等；眾籌方面京東金融有產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌，螞蟻金服有淘寶眾籌、螞蟻達(dá)客。

在消費(fèi)金融方面，螞蟻金服與京東金融的投資也是針?shù)h相對(duì)，各自投資了一家以校園借貸起家的公司：螞蟻金服投資了趣店集團(tuán)，京東則投資了樂(lè)信集團(tuán)。

此外，螞蟻金服旗下還擁有保險(xiǎn)（眾安保險(xiǎn)、國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)）、銀行（網(wǎng)商銀行）、征信（芝麻信用）等業(yè)務(wù)是京東金融目前所沒(méi)有的。不過(guò)，劉強(qiáng)東近日對(duì)外公開(kāi)表態(tài)稱，京東金融將會(huì)進(jìn)入證券、征信、銀行等領(lǐng)域，還將申請(qǐng)保險(xiǎn)牌照。

在用戶規(guī)模上，京東金融和螞蟻金服還有一定的差距。尤其在第三方支付方面，目前微信支付和支付寶遙遙領(lǐng)先，占據(jù)絕大多數(shù)市場(chǎng)份額，京東支付還有很長(zhǎng)的一段路要走。

在估值上，京東金融目前同樣低于螞蟻金服，仍處于追趕階段。2016年1月，京東集團(tuán)宣布京東金融獲66.5億元融資，融資完成后京東金融整體估值達(dá)466.5億人民幣。2016年4月，螞蟻金服宣布完成45億美元B輪融資，融資完成后估值約600億美元（約合3885億元人民幣）。

不過(guò)，需要指出的是，螞蟻金服做到如今的規(guī)模，在于支付寶從2004年12月誕生至今已有12年之久，而京東收購(gòu)第三方支付平臺(tái)網(wǎng)銀在線是在2012年10月，也就是說(shuō)，京東金融做到如今的規(guī)模，僅用了不到5年的時(shí)間。