機構預測2月物價明顯回落 PPI和CPI剪刀差或繼續(xù)擴大

PPI和CPI“剪刀差”或繼續(xù)擴大

近來，多家機構預測稱，受春節(jié)錯月因素影響，2017年2月居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅或將大幅回落至2%以內(nèi)，而全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）則將繼續(xù)上行，漲幅或破7%，PPI和CPI之間的“剪刀差”將繼續(xù)擴大。

據(jù) 《經(jīng)濟參考報》記者了解，2月份食品價格比上個月出現(xiàn)了明顯回落。商務部公布的每周食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)顯示，2月前三周禽類、蛋類、蔬菜及水產(chǎn)品類等主要 農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比都出現(xiàn)了下跌。從國家統(tǒng)計局公布的50個城市主要食品平均價格變動情況來看，2月1日至2月20日，主要食品價格環(huán)比基本呈下跌狀態(tài)。

另 外，春節(jié)過后非食品價格的漲幅也在持續(xù)收窄。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，2月翹尾因素將從上月1.5%的高位明顯回落至-0.05%。綜合各種原因， 初步判斷2017年2月份CPI同比漲幅可能在1.3%至1.5%左右，取中值為1.4%，相比上月有明顯回落，而這也是CPI時隔數(shù)月之后再次落入2% 以內(nèi)。另外，由于3、4月份翹尾因素仍在低位運行，預計后續(xù)兩個月的CPI同比仍將維持在2%左右的水平運行。隨著翹尾因素的走高，年中5、6月份的 CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調(diào)又會重新回落。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟學家諸建芳也認為，2月CPI將大概率大幅回落，或為1.8%左右。他表示，今年的高基數(shù)將導致菜價同比增長放緩，豬周期進入下行通道，食品價格漲勢有所收斂。非食品價格繼續(xù)成為主力上漲因素，但并不能推動整體CPI明顯上行。

值得一提的是，多位專家判斷，2月份的PPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)走高，從而令PPI和CPI之間的“剪刀差”繼續(xù)擴大。

據(jù) 悉，2月全國主要生產(chǎn)資料市場價格整體延續(xù)上升勢頭。根據(jù)已公布的周頻生產(chǎn)資料價格走勢看，有色金屬止跌上升，黑色金屬與橡膠產(chǎn)品都有上漲。連平預計，2 月PPI環(huán)比漲幅在0.1%到0.8%之間。由于去年2月PPI環(huán)比為-0.3%，基期負增長對同比增速有抬升作用。今年2月PPI翹尾因素為 6.42%，是全年最高，PPI還會上漲。綜合判斷，2月PPI同比漲幅在7.4%到8%之間，取中值為7.7%。

諸建芳表示，隨著各地方 政府陸續(xù)出臺2017年固定資產(chǎn)投資計劃，2月國內(nèi)黑色系期貨大舉上揚，推動鋼鐵、水泥等基建方面產(chǎn)品價格進一步走高。美國特朗普基建預期漸強，亦引發(fā)價 格預期上漲。因此，2月PPI有望突破7%，但這是全年高點，未來因基數(shù)原因，同比將逐步回落。目前，南華工業(yè)品指數(shù)距離前期高點僅有幾百點差距，預示著 未來上漲空間或有限。本輪PPI上漲帶動上游企業(yè)盈利好轉，但由于需求仍然疲弱，盈利改善的可持續(xù)性有待觀察。

招商證券首席宏觀分析師謝亞 軒預測，2月份PPI同比增速創(chuàng)新高至7.5%，CPI同比增速回落至1.8%，兩者之差將創(chuàng)歷史最高值。他表示，雖然2月CPI較1月的2.5%顯著回 落，但3月份后會震蕩回升，年末升至全年高點，在原油價格為55美元/桶的假設下，全年通脹或為2.3%。

有專家表示，相對于 PPI，CPI是一個滯后指標。歷來PPI與CPI之間存在一定的傳導性，上游原材料價格上升帶動PPI上升，然后逐步傳導至下游領域，從而導致CPI出 現(xiàn)上升。因此，目前兩個數(shù)據(jù)間的“剪刀差”逐漸擴大，導致市場擔憂PPI的漲價因素會向CPI傳導，從而提升潛在的通脹壓力。