美聯(lián)儲主席耶倫淡定回應三月加息 這個問題除外

作者 康路 發(fā)自紐約

北京時間2017年3月16日凌晨兩點半，美聯(lián)儲主席耶倫準時出現(xiàn)在新聞發(fā)布會現(xiàn)場，神態(tài)輕松。就在半個小時之前，美聯(lián)儲宣布再次加息25個基點，聯(lián)邦基準利率區(qū)間上調(diào)至0.75%-1% 。這是美聯(lián)儲在2008年金融危機之后的第三次加息，也是美國總統(tǒng)特朗普任內(nèi)的第一次加息。和金融危機后第一次宣布加息的新聞發(fā)布會相比，仍是身著藏青色套裝參加發(fā)布會的耶倫，當回應媒體提問時，皺眉頭的表情減少，神情也更淡定。

在特朗普的“財政刺激”宣言，成為美股年內(nèi)上漲的主要推動力之后，美聯(lián)儲的關注點回歸兩大目標——實現(xiàn)充分就業(yè)和維持價格穩(wěn)定。

避免資產(chǎn)過熱

穆迪首席經(jīng)濟學家朗斯基對騰訊財經(jīng)表示，避免資產(chǎn)價格過快上漲，是美聯(lián)儲決定三月加息的主要原因，“美聯(lián)儲想要釋放信號，對資產(chǎn)價格和通脹水平的變化，將會密切關注。”截至3月加息宣布之前，美國三大股指年內(nèi)漲幅均快速上漲，其中道指年內(nèi)漲幅達到6%，而標普500指數(shù)年內(nèi)漲幅超過6.5%。而上周五，美國勞工部非農(nóng)就業(yè)報告顯示，2月份美國新增就業(yè)人口達到23.5萬，繼續(xù)維持強勁勢頭之后，給美聯(lián)儲3月加息，提供了數(shù)據(jù)依據(jù)。

朗斯基坦言，3月加息和市場預期完全相符，因而，耶倫并沒有什么刁鉆問題，需要回答。 “市場風向從3月初就開始改變?！崩仕够硎?“先是有多名地方聯(lián)儲官員在公開演講中表態(tài)，3月可能加息，然后，耶倫也在芝加哥的會議上，做出類似表態(tài)，所以在加息之前，市場是完全準備好的。”在3月美聯(lián)儲宣布加息之前，芝加哥商交所的期貨合約顯示，市場預計3月加息概率已經(jīng)接近100%。

在和市場預期保持一致的前提下，耶倫在面對媒體提問時，皺眉頭的表情減少，顯得更加自在。當被問到在新的聲明中，美聯(lián)儲為何在“循序漸進地加息”的表述之前刪去“僅僅”這個詞時，耶倫有些無奈地表示，“不要過度解讀”，強調(diào)美聯(lián)儲正在實現(xiàn)既定目標，才是關鍵。

耶倫：對縮表路徑暫無定論

只有一個問題，耶倫回答時，顯露出格外的耐心和謹慎，這個問題就是“縮表”。 隨著美聯(lián)儲進入加息通道，如何縮減4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表，成為全球投資人關注的新問題。目前尚不清楚，美聯(lián)儲采用何種方式“縮表”。市場參與人士猜測，美聯(lián)儲最有可能采用的策略，是等債券到期后，用本金再投資美國國債或機構(gòu)MBS，讓資產(chǎn)負債表“溫和”縮水，但也不排除，美聯(lián)儲會以“出售資產(chǎn)”的方式更快縮表。

當被問到美聯(lián)儲在3月會議上如何討論“縮表”路徑時，表情輕松的耶倫，轉(zhuǎn)而變?yōu)橹斏?。她回應道，?月聯(lián)儲會議上，聯(lián)儲官員們討論了調(diào)整資產(chǎn)負債表的政策，但并未有定論。

耶倫同時強調(diào)，在縮表之前，美聯(lián)儲將確認對經(jīng)濟有足夠信心，并會按照可預見的方式，循序漸進地縮減資產(chǎn)負債表。

特朗普財政刺激成美股主角

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上“謹言慎行”的傳統(tǒng)，源自金融危機之后，市場對美聯(lián)儲主席言行“咬文嚼字”式的解讀。

美聯(lián)儲前任主席伯南克就曾經(jīng)在回憶“2013年削減恐慌”時提及，“當時我只說了一句，如果經(jīng)濟有所起色、通縮緩解，就會考慮削減QE。”結(jié)果，資金瘋狂逃離新興市場，美債收益率飆升。

而耶倫在3月新聞發(fā)布會上顯露出難得一見的輕松，也是因為美股市場的走勢，早已不再僅有美聯(lián)儲主導。

一名美股交易員表示，除了因為美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍趨于漸進之外，特朗普財政刺激逐漸占據(jù)市場主導，也是沖抵美聯(lián)儲加息負面影響的原因之一，“美聯(lián)儲的量化寬松早已不再是美股上漲唯一的推動力，特朗普的財政刺激，取而代之。至少這三個月看起來是這樣?！痹谔乩势辗磸蛷娬{(diào)，將會推出里根時代以來最大規(guī)模減稅政策之后，華爾街分析師紛紛根據(jù)減稅前景，上調(diào)美國公司的盈利預期。

耶倫在新聞發(fā)布會上也表示，自己已經(jīng)和美國新任財長努欽多次見面，討論話題包括經(jīng)濟前景、監(jiān)管目標、全球經(jīng)濟發(fā)展等，并稱和美國新總統(tǒng)特朗普也進行了短暫會面，但并未透露具體細節(jié)。

在耶倫新聞發(fā)布會后結(jié)束后，美國三大股指繼續(xù)上漲，當日均收高。

3月的聯(lián)儲聲明顯示，美聯(lián)儲維持2017年年底聯(lián)邦基準利率1.375%的水平不變，也就意味著今年還有兩次加息空間。芝加哥商交所的期貨合約顯示，市場預計，今年的另外兩次加息節(jié)點，最有可能出現(xiàn)在今年的9月和12月。